想象一下，如果你经常经过一家商店的橱窗，看到里面有一件衣服标价1000元，突然有一天，你看到这家商店挂出了打折的标签，所有商品一律五折，这意味着原来标价1000元的衣服，现在只需500元就可以买到，你会不会感觉消费意愿大增？但你有没考虑原来的标价1000元本来就虚高？

        投资大师查理•芒格在其《穷查理宝典》一书中，将热衷对比获得信息的现象称为“对比错误反应倾向”，他说，“因为人类的神经系统并不是精密的科学仪器，所以它必须依靠某些更为简单的东西。比如说眼睛，它只能看到在视觉上形成对比的东西，和视觉一样，其它感官也是依靠对比来捕捉信息的。更重要的是，不但感知如此，认知也是如此。”

         这种对比错误反应倾向很多时候都会导向非理性的结论，在基金投资中同样屡见不鲜，其中最突出的一个现象就是投资者比价基金产品后，倾向于选择净值较低或分拆份额后的基金。原因是直观感觉对比之下，高净值基金价格更“贵”，风险更“高”，可这种直观感觉真能够反映事实？

         高净值基金价格更“贵”？

         单从净值（基金单位价格）来看，2元基金确实比1元基金贵了一倍，以1000元的投资额来讲，前者对应着基金份额有500份，而后者则是1000份，因此让人直观感受是高净值基金更贵。但对于投资者而言，净值本身没有任何实际意义，只有与份额的结合（总资产），与时间的结合（区间收益率）才能综合反映资产价值和增值情况。

         我们以1000元分别买入1元基金和2元基金，虽然单位价格与份额都不一样，但所对应的总资产都是1000元。如果两只基金采用同样的投资策略，构建同样的股票组合。半年后，1元基金的股票组合涨了20%，净值也就涨到了1.2元。同样地，2元基金的组合也会涨了20%，净值涨到了2.4元。无论是买1元基金还是买2元基金，结果是一样的，都是赚取了20%收益。反之亦然，要跌，1元基金与2元基金跌的百分比也是一样的。同样的投资组合，意味着同涨同跌，连百分比都是一样的，因此1元基金与2元基金的收益率也是一样的。

    高净值基金风险更高？

          股票从1元涨到2元，可能会超过其内在价值而存在回调的压力――这一惯性思维让投资者直观感觉，基金从1元涨到2元同样会面临回调的风险，因此而对高净值基金避而远之。人们理所当然地认为对于股票的理解适用于基金，但却忽视了股票价格与基金净值的差异。对股票而言，“2元”是市场博弈所形成的交易价格，它可以偏离其内在价值，但对基金而言，“2元”是既是每一基金份额的交易价格，又是每一基金份额包含的资产价值，其价格与价值是对应一致的，不会像股票那样因存在偏离其内在价值而面临回调风险。

         基金资产虽然是个股的投资组合，组合内股票的价格高估确实会带来基金资产的风险，但基金净值高却不意味着存在价格高估的股票。因为该投资组合是在动态调整的，基金管理人不断评估组合中股票的公司价值与市场价格间的关系，及时将高估的股票调出，寻找价值低估的股票买入。打个比方，在基金资产的组合中原来有4只股票A、B、C、D，股票A过快上涨，基金管理人认为其价值已高估，于是选择卖出，这时候潜在的风险也就随之清除，该部分的资产从股票A变成了现金，哪里还会存在风险？以.后再买入低估的股票E，等它涨了，风险高了，再选择卖出。结果基金总资产在增加，基金净值也在增加，但基金的风险并不累计。

          归根到底，嫌“贵”嫌“高”只是投资者的惯性思 维所造成的一种心理障碍而已。高基金净值不但在价值体现上与普通基金是相同的，而且也充分证明了基金管理人过往的优秀的投资管理能力，反而更值得投资者信赖。