说起重庆火锅，大家一定想起其中别具一格的鸳鸯锅。所谓“鸳鸯”，就是指在锅中放置分隔板使锅内一分为二，分别加入两种不同的汤底。喜欢香辣的可选择“红汤”，喜欢清淡的可选择“白汤”。一个火锅，两种口味；不同口味的人各取所需，互不干扰，还可以欢聚一堂，品尝美味。

        在众多的基金品种中，也有一种基金展现着如同“鸳鸯锅”一样的魅力，那就是分级基金。分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）不同风险收益表现的基金品种。它的好处在于，在一只基金里面，可以同时满足不同风险偏好的投资者进行投资。下面我们就来品味一下分级基金的“白汤”与“红汤”吧！

        在分级基金中，我们把先享受收益而后承担风险的份额类别称为“优先份额”，其具有低风险低收益特征，如同鸳鸯锅中的“白汤”；把先承担风险而后享受收益的份额类别称为“劣后份额”，其具有高风险高收益特征，如同鸳鸯锅中的“红汤”。风险与收益的不同是分级基金两类份额的本质区别。以我国目前股票型分级基金为例，优先份额一般获得一个固定的收益率或业绩基准以上较少的收益分成；当基金出现亏损时，劣后份额需要弥补优先份额本金的损失。而基金业绩表现较好时，优先份额将部分或全部的超额收益让渡给劣后份额，作为劣后份额承担较高风险的补偿；从而使得一只基金同时具有风险收益特征不同的两类份额，以满足不同投资者的需求。

        我们先看“白汤”，假设一只基金中，优先与劣后份额配比为80%比20%，止损线为0.80元。基金若亏损，则首先以劣后份额补偿优先份额。基金若盈利，则优先份额获得业绩基准1.05元以下100%的收益以及1.05元以上收益的30%；那么优先份额的损益如下图。我们可以看到，分级基金中优先份额的收益比普通基金要低，而本金得到基本保障，整个收益测算曲线较为平稳，就像我们在淡淡的清汤中，悠闲地品尝着食物的原汁原味，不用担心自己的本金得不到保障。

        另一方面，也有人喜欢刺激的享受，以上文提及的分级基金为例，基金亏损时，首先由劣后份额补偿优先份额；而基金盈利时优先份额将1.05元以上收益的70%让渡给劣后份额。我们再看看劣后份额的损益测算（如下图），与普通基金相比，分级基金的劣后份额风险明显高于普通基金，但同时收益上也远高于普通基金。高风险高收益的感受如同“红汤”中，麻辣麻辣的鲜香体验，让我们欲罢不能。

         有人喜欢刺激，有人喜欢平淡；萝卜青菜，各有所爱。分级基金能把不同需求的投资者的资金集合起来分别投资于不同风险收益特征的份额类别。大伙围坐在“鸳鸯锅”前，各取所需，其乐融融。这，就是“鸳鸯锅”的魅力。